Anlagestrategie P.T.

Hallo zusammen,

ein kurzes Update zum Depot.

Aufmerksame Beobachter haben es längst mitbekommen,

Ich habe eine neue Position. Die ungarische Zwack Unicum. Ich hatte bislang versäumt den Kauf zu posten. Das hole ich hiermit nach. Der Kauf kann über die Transaktionshistorie nachvollzogen werden (120 Stück zu 47,40).
Bei Zwack Unicum handelt es sich um einen ungarischen Spirituosenhersteller.
Zwack hat den Alleinvertrieb von Diageo (Baileys, Smirnoff, Johnny Walker) die mit 25% beteiligt sind in Ungarn, exportiert den Kultbitter Unicum sowie hochwertige Obstbrände.

Das KGV beträgt 8,5, die Dividendenrendite 8%. Die Eigenkapitalrendite knapp 25%, das Kursbuchwertverhältnis 2,1, die Nettomarge 9,62% und das KUV 0,88. Die Marktkapitalisierung liegt knapp unter 100 Millionen EUR. Das sind fantastische Kennzahlen. Ein Unternehmen ganz nach meinem Geschmack, zu dem ich in Zukunft ein wenig mehr schreiben werde.

Das Depot hat sich ansonsten in den letzten Tagen nicht so zufriedenstellend entwickelt. Ursache ist die Underperformance von Puma und Münchener Rück.

Die Allianz reduziert ihren Anteil an der Münchener Rück erheblich. Bei den Stücken die auf den Markt kommen, ist eine Performance außerordentlich schwierig. Motivated selling im großen Stil. Allerdings begrüße ich die Entflechtung. Langfristig kann das viele Vorteile haben. Wer weiß welcher neue Großaktionär sich findet. Bei der Münchener Rück ist Geduld gefragt, sie kann man fast zum Preis des Eigenkapitals kaufen. Das ist einfach billig. Ich bin überzeugt, dass sie mit der Zeit mit Aufschlag auf das Eigenkapital gehandelt wird. Das KGV ist ebenfalls niedrig, die Dividendenrendite akzeptal. Da bleibe ich einfach geduldig dabei.  Die Zeit wird mich schon belohnen.

Bei Puma stellt sich die Situation etwas differenzierter dar. Es hat den Anschein, dass Puma das Wachstumstempo der Vergangenheit nicht halten kann. Der Kassenschlager Sneaker Puma Speed Cat ist ausgelaufen und Puma hat es nicht geschafft einen neuen Trendschuh der in die Fußstapfen des Speed Cat tritt zu etablieren. Stattdessen diversifiziert Puma und positioniert sich als weltweiter Lifestylekonzern. Ob diese Strategie Sinn macht kann ich nicht genau beurteilen. Im Bewertungsvergleich mit Adidas und Nike ist Puma immer noch günstiger bewertet bei höherem Wachstum. Allerdings habe ich in den letzten Wochen zu Hauf Unternehmen analysiert und einige Kandidaten gefunden die noch günstiger bewertet sind. So wie die Zwack Unicum. Deshalb reduziere ich den Anteil an der Puma heute und verkaufe 350 Stück der Knock-Outs zu 9,37.

Depot 01.02.

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